ДЦК на борсата – заслужава ли си

От 1 ноември, след 12-годишна пауза, индивидуалните инвеститори отново могат да купуват Държавни ценни книжа (ДЦК). Търговията на Българска фондова борса (БФБ) с тях тръгна вяло с една символична покупка за 1300 лв., но на 13 ноември се сключи сделка за 542 394 лв. с 10-годишни ДЦК при доходност до падежа от 1,092%.

Накратко ДЦК представляват дългови инструменти, емитирани от правителството като средство за заемане на пари. Притежателите им получават постоянен доход чрез фиксирани лихвени плащания (купон) за целия период на притежание на инвестицията (изплаща се обикновено веднъж годишно) и фиксирана дата на плащане на главницата, което винаги става по номинал. Условно ДЦК се делят на три групи – краткосрочни (падеж до 1 година), средносрочни (падеж между 1 и 5 години) и дългосрочни (падеж над 5 години). В момента на БФБ се търгуват 20 емисии ДКЦ по вътрешния дълг (виж таблиците), като 9 са дългосрочни, 10 са със среден срок, а една е краткосрочна. Това, което на практика направи възможна индивидуалната търговия с ДЦК от началото на този месец, бе драстичното намаляване на минималната сума за инвестиция, която от 100 000 валутни единици (лева или евро) падна на 1000. Дотогава търговията с ДЦК бе привилегия на институционалните инвеститори като банки и пенсионни фондове, които освен възможностите имат и задължение да купуват такъв клас инструменти.

Предимства и недостатъци
За да си купят книжата, физическите лица трябва да подпишат договор с лицензиран инвестиционен посредник, да захранят сметката си при него и да подадат поръчка. Купоновите плащания по книжата ще се получават също чрез съдействието на посредника в сметките на инвеститорите. Едно от най-големите предимства на ДКЦ е държавната гаранция на инвестицията, която отсъства при банкови депозити над 196 000 лв. „Държавните ценни книжа са нискорисков вариант за инвестиция, който все пак носи по-висок доход от банков депозит в момента“, смята Димитър Георгиев, ръководител „Финансови пазари“ при „ЕЛАНА Трейдинг“. Това е така, защото по инициатива на Централния депозитар и БФБ сделките с ДКЦ са освободени от такси и комисиони, като това положение ще остане до септември 2018 г. След това най-вероятно на посредниците ще се начислявана такса в размер на 0,01% от стойността на изпълнената поръчка, но не по-малко от 2 лв. (без ДДС) за всеки търговски ден, която впоследствие те ще прехвърлят на клиентите. Тъй като търговията става на регулиран пазар, печалбата от ДЦК е освободена от данък печалба, като лихвените плащания по купоните също са необлагаеми. Това прави към момента инвестицията в дългосрочните ДЦК по-изгодна от дългосрочните банкови депозити, чиито средни лихви са в размер на 0,37%.

ДЦК с матуритет между 5 и 10 години

падеж валута Цена* Годишна доходност Купонов лихвен процент
27/07/2027 лева 108.074 1.075% 1.95
27/07/2026 лева 112.358 0.786% 2.25
29/09/2025 евро 137.006 0.900% 5.75
14/07/2025 лева 118.867 0.594% 3.1
27/03/2025 лева 103.150 0.369% 0.80
22/04/2025 лева 114.358 0.355% 2.30
15/07/2024 лева 124.662 0.291% 4.00
09/07/2023 лева 121.750 0.165% 4.00
11/07/2022 лева 123.871 -0.063% 5.00
*Цените са индикативни, към 25.10.2017 г.

При краткосрочните и средносрочните ДЦК годишната доходност е почти изцяло отрицателна, но пък повечето предлагат приличен купон, затова е трудно да се обобщи дали са по-изгодни от банковия депозит, където лихвата по годишни влогове е около 0,1%. Но изглежда, че ако за тяхната покупка се дължат такси, както ще стане през есента на следващата година, те няма да са чак толкова атрактивни.

ДЦК с матуритет под 5 години

падеж валута Цена* Годишна доходност Купонов лихвен процент
19/07/2021 лева 119.506 -0.209% 5.00
22/02/2021 лева 101.522 -0.157% 0.30
12/02/2021 евро 109.702 0.051% 3.00
13/07/2020 лева 114.401 -0.286% 5.00
04/02/2020 лева 104.875 -0.287% 1.85
16/01/2020 евро 108.354 -0.250% 3.50
17/02/2019 лева 101.340 -0.520% 0.50
28/01/2019 лева 106.850 -0.494% 4.95
22/01/2019 лева 103.650 -0.441% 2.50
18/01/2019 евро 106.000 -0.379% 4.50
11/10/2018 евро 106.100 -0.363% 6.00
*Цените са индикативни, към 25.10.2017 г.

Като цяло ДЦК са много удобен инструмент за дългосрочни, нискорискови и големи вложения, защото са гарантирани от държавата, без значение от размера на инвестицията. Ако търсите висока доходност, те определено не са за вас, но всичко зависи от целите и стратегията на отделния инвеститор.

Текстът е публикуван в брой 46/2017 г. на списание "Икономист", който може да купите в разпространителската мрежа. Вижте какво още може да прочетете в броя.