Краят на "Булгартабак"

Екип на "Икономист"

Беше зимата на 2005 г., когато се провали последният опит на сериозен инвеститор да придобие "Булгартабак Холдинг". Тогава ДПС срина сделката, която предвиждаше British American Tobacco (BAT) да превърне България в център за производство на цигари за Югоизточна Европа срещу 250 млн. евро. 12 години по-късно компанията все пак ще вземе лъвския пай от цигарения пазар в България, като плати два пъти по-малко на незнайно кой и без задължение за поддържане на работна сила или производство у нас.

На Велика сряда стана ясно, че "Булгартабак Холдинг" остава без цигарени марки шест години след като бе приватизиран от офшорната компания BT Invest, зад която по-късно се разбра, че участиe има депутатът от ДПС Делян Пеевски. Раздялата с марките става срещу 100 млн. евро, които ще плати BАТ. За почти толкова BT Invest придоби 80% от холдинга през 2011 година.

Сделката бе обявена пред медиите в София от Ричард Уидман, генерален мениджър на BAT за Централна Европа. След постепенното свиване на производството и затваряне на фабрики марките останаха най-апетитният актив на холдинга.

"BAT подписа споразумение да придобие марките на "Булгартабак", заедно с активи за дистрибуция и търговия на дребно в Босна", посочи Уидман. Тютюневият гигант ще получи пълната собственост върху логистичната компания на Булгартабак - "Експрес Логистика & Дистрибуция" ЕООД, но не и над веригата за търговия на дребно "Лафка", която остава собственост на "Булгартабак".

Сделката ще стане факт след одобрение от Комисията за защита на конкуренцията. BAT ще завоюва водещ пазарен дял от 40% в България. В момента чрез най-известните си марки "Ротманс" и "Дънхил" компанията държи 12 на сто.

Към момента BAT няма яснота кои от всички 23 активни марки на холдинга, които ще придобие, ще развива. "Първата ни стъпка ще бъде да интегрираме марките, които придобиваме, с нашата гама. В зависимост от конюнктурата на пазара ще решим дали и как ще преструктурираме портфолиото си", коментира Ричард Уидман. Сред марките, които новият собственик със сигурност ще запази за разпространение, са Victory, Eva Slim и GD.

Къде ще ги правят
Първоначално, поне в период от 1-2 години, новозакупените марки ще продължат да се произвеждат във фабриката на "Булгартабак" в Благоевград. След това BAT ще прецени как и къде да продължи да ги прави. Теоретично опциите са няколко – да продължи производството в "Булгартабак", да закупи някоя от фабриките на холдинга, или да изнесе производството в чужбина. От икономическа гледна точка най-изгоден за компанията е последният вариант, защото тя вече има собствени мощности в близост до България (в Румъния, Хърватия, Сърбия, Унгария, Полша и др). Като цяло през 2015 г. BAT е продала 663 млрд. цигари, произведени в 44 фабрики в 41 страни.

Представителите на интернационалната компания се похвалиха, че след приключване на сделката ще станат един от петте най-големи данъкоплатци в България, като незабавно ще създадат над 100 нови работни места и ще запазят още 1000 в дистрибуцията.

Реакциите
Новината бе посрещната с оптимизъм на фондовата борса, където акциите на тютюневия холдинг поскъпнаха с 25% в деня на оповестяването на сделката.

"В тази сделка активите на "Булгартабак" не сменят собственика си, а компанията на практика купува пазарен дял от около 25%. BAT имаха интерес и навремето искаха да приватизират активи, но сега са решили да вземат маркетинга“, коментира пред "Икономист" Петър Ганев от Института за пазарна икономика.

Според Лъчезар Богданов от "Индъстри уоч" случващото се е очаквано, защото в цигарения бизнес днес притежанието на фабрика за производство на цигари не е гаранция за успех. "На практика доказва, че е мит това, което ДПС десетилетия ни внушава – че страната има уникални предимства, тъй като има традиции и в отглеждането на тютюн. Ако BAT изнесе производството на българските марки извън страната, последствията ще са, че много хора ще си загубят работата. Това можеше и да не се случи, ако приватизацията беше извършена по друг начин, или пък 15 години по-рано", коментира Богданов.

Самите тютюнопроизводители пък посрещнаха оповестената сделка с надежда. "В последните години "Булгартабак“ почти не изкупува български тютюни. Докато приватизационният договор ги задължаваше, изкупуваха до 5000 тона годишно и след това преустановиха", коментира пред "Икономист" Асен Кичуков, председател на Сдружението на тютюнопроизводителите. "Всички големи интернационални компании за производство на цигари изкупуват български тютюн, но не директно, а чрез подизпълнители", допълни и Цветан Филев от Асоциацията на тютюнопроизводителите. Браншовиците ще поискат среща с BAT, за да обсъдят бъдещи взаимоотношения.

На третия път
BAT успя на третия път да сключи сделка за "Булгартабак". Компанията участва в последната процедура по раздържавяването на холдинга през 2011 г., но се отказа от надпреварата с мотиви - "причини от търговски и стратегически характер”. Когато тя изтегли офертата си, тютюневите синдикати алармираха, че приватизационната процедура е предварително опорочена. За анонсираната в сряда сделка представителите на КТ "Подкрепа" научиха от медиите.

Първият опит на BAT да купи "Булгартабак" беше по времето на тройната коалиция. За 80% от акциите в "София БТ", "Благоевград БТ" и "Пловдив БТ" компанията даваше 200 млн. евро, които в процеса на преговори увеличи на 250 млн. с ангажимент да направи България център на цигареното си производство в Югоизточна Европа. Заради отпора на ДПС преговорите бяха провалени и поста си загуби тогавашният вицепремиер Лидия Шулева. В началото на т.г. Шулева за първи път каза, че факс от Москва спрял раздържавяването на холдинга в онзи момент: "Пристигна факс, в който се казваше, че неизвестна руска фирма проявява интерес за закупуване на "Бургатабак" и че ние трябва да започнем преговори с тях, като те ще дадат по-добри условия от тези, които сме постигнали”. Факсът бил от неизвестен номер, а посочената руска фирма не била открита в търговските регистри. Бившият министър разказа, че след този факс настъпила и промяната в отношението на ДПС в рамките на коалицията.

Пред "Икономист" Шулева отказа коментар по сделката с аргумента, че не следи отблизо компаниите от 15 години насам.

За първи път "Булгартабак" бе обявен за приватизация от правителството на Иван Костов през 1998 година, но процедурата бе прекратена, преди да се стигне до подаване на оферти. При проведени преговори през 2002 година максималната цена за акциите на "Булгартабак” беше 110 млн. евро, предложени от "Тобако кепитъл партнърс", като тогава се предлагаше целият холдинг, заедно с по-малките фабрики.

Печелят всички
Със сигурност собствениците на "Булгартабак", които и да са те в момента, могат да определят обявената договореност с BAT като сделка на годината. Причината за уговорката "които и да са те" е, че собствеността на "Булгартабак" е неясна и към момента. Дружеството официално е с мажоритарен собственик австрийската BT Invest. Нейни собственици са две лихтенщайнски фондации - LIVERO Establishment и STIGA ANSTALT. Те са управлявани от номинални директори, но кои са ползвателите на правата зад фондациите, не е ясно.

В няколко свои интервюта обаче мажоритарният собственик на фалирала КТБ Цветан Василев сочи майката на ДПС депутата Делян Пеевски Ирена Кръстева като основен собственик към момента на придобиването на контрол върху BT Invest. Василев признава, че е участвал във финансирането на сделката преди три години. Логично е да се предполага, че е знаел с кого прави бизнес. Финансирането от Василев става чрез швейцарската EFV Financial Ventures. Дружеството заема 59 млн. евро на LIVERO Establishment срещу 36% от бъдещия собственик на "Булгартабак". Други 49 млн. евро осигурява Ventracor Establishment, зад която стоят интересите на собствениците на "Винпром Пещера". Срещу сумата те получават 35% дялово участие.

Какво е разпределението в момента, е трудно да се каже. Източник на "Икономист", участвал в конструирането на сделката през 2014 г. определя настоящата трансакция като много, много успешна. Причината е, че срещу цената на придобиване на целия бизнес сега се продава само част от него (бел. ред. – цената на придобиването на BT Invest от страна на лихтенщайнските фондации никога не е обявявана, но според източника на „Икономист“ е в порядъка на 120 млн. евро).

Освен това "Булгартабак Холдинг" запазва базите и имотите си, които ще може да продава отделно или да развива, въпреки че параметрите на сделката сочат излизане от българския бизнес с цигари. Сигурното е, че всеки лев от тук нататък, независимо под каква форма, ще бъде печалба за собствениците от цялата операция по придобиване и препродажба.

Напред към Баня Лука и... Дубай
След продажбата на основните си марки "Булгартабак" се изправя пред големия въпрос – какъв ще бъде бизнесът занапред. 5-годишният следправитазионен контрол вече е отпаднал и холдингът няма задължения да поддържа служители или основно производство в страната. От дружеството категорично отказаха да коментират плановете си.

Източници от пазара прогнозират, че холдингът ще изнесе бизнеса си извън България. Най-вероятните дестинации са босненската фабрика на „Булгартабак“ в Баня Лука и... Дубай. Там ще се произвеждат нисък клас цигари, насочени за бившите югославски републики и за Близкия изток. Регионът на Западните Балкани е сочен на няколко пъти в отчетите на дружеството като перспективен. Досега продажбите на Балканите не са били високи, но сега компанията ще има на разположение целия си арсенал да се съсредоточи там. По ирония на съдбата конкуренцията ще бъде именно BAT, която разполага с производство в Сърбия, но и със силна дистрибуция в региона.

Близкия изток е друго направление, което може да се превърне в приоритетно, въпреки че през миналата година износът за региона бе прекратен. Източници на „Икономист“ твърдят, че в Дубай вече има подготвен цех, който може да поеме производството за региона. На този цех се залагат и надеждите за връщането на цигари, но под нови, различни марки в Сирия, Ирак и частично в Турция. Проблемът на пазара в Турция е санкцията, наложена и на многогодишния партньор на компанията за региона. Без неговото участие „Булгартабак“ едва ли ще е в състояние да изгради нова дистрибуторска мрежа, защото ще са нужни доста политически контакти на високо ниво.

"Булгартабак" – от приватизацията до днес

31 август 2011 г. Агенцията за приватизация приема офертата на BT Invest – регистрирано в Австрия дружество, зад което официално стои руската Внешторгбанк (ВТБ).
13 септември 2011 г. Надзорният съвет на АП одобрява сделката. Подписан е договор за продажба на 79,83% от капитала на "Булгартабак – Холдинг". Цената е 100 100 000 евро.
12 февруари 2014 г. – VTB Capital, компанията – собственик на австрийската BT Invest, продава инвестицията си.
27 март 2014 г. – LIVERO Establishment получава разрешение от КЗК да придобие контрол над "Булгартабак", като изкупи BT Invest.
29 юни 2014 г. – Нова офшорка, Woodford Establishment, придобива 50% от BT Invest.
10 януари 2015 г. – Друга лихтенщайнска офшорка, STIGA ANSTALT, влиза в мажоритарния собственик BT Invest.
27 август 2015 г. – Делян Пеевски се официализира като собственик в „Булгартабак“. Контролираната от него и от майка му Ирена Кръстева компания „НСН Инвестмънт“ купува от оръжейния търговец Петър Манджуков фирмата „Табако Инвестмънт“, която притежава малко над 5% от цигарения холдинг.
13 октомви 2015 г. – Медии, близки до Пеевски, съобщават, че в Лихтенщайн тече разследване на премиера Бойко Борисов, почетния председател на ДПС Ахмед Доган и депутата Делян Пеевски за пране на пари през "Булгартабак" и корупция.
15 декември 2015 г. – Делян Пеевски се показва официално в "Юрий Гагарин". 100% от собствеността на втория по големина акционер в пловдивската фабрика – "Комсо табако", се прехвърля на компанията НСН инвестмънт.
19 февруари 2016 г. – Делян Пеевски обяви, че "излиза от Булгартабак".
15 март 2016 г. – Вторият най-голям акционер в "Булгартабак" Едоардо Миролио продава своите 7% от компанията.
16 март 2016 г. – "Булгартабак" обявява, че спира износа за Близкия изток. Това е най-големият пазар на компанията.
17 март 2016 г. – Делян Пеевски продава дела си в "Булгартабак", а компанията губи близо 25% от пазарната си капитализация на борсата.
21 март 2016 г. – Купувач на дяловете на Пеевски и Миролио е дубайската TGI Middle East FZE, която е бивш собственик на мажоритарен акционер в холдинга.
18 април 2016 г. – В телевизионно интервю премиерът Бойко Борисов обявява, че "Делян Пеевски си отиде. Пеевски напусна страната...".
20 април 2016 г. – Делян Пеевски излиза и от "Юрий Гагарин".
31 май 2016 г. – Протести на служители на "Булгартабак" пред сградата на централата. От производствените помещения на "София-БТ" в неизвестна посока е изнесена трета машина за цигари.
30 май 2016 г. – "Булгартабак" обявява текуща загуба на консолидирано ниво. Ръководството на дружеството предлага да не се разпределя дивидент.
2 март 2017 г. – "Булгартабак" отчита 16.8 млн. лв. консолидирана загуба за финансовата 2016 г.

Текстът е публикуван в брой 15/2017 г. на списание "Икономист", който може да купите в разпространителската мрежа. Вижте какво още може да прочетете в броя.