Временно забавяне на бичия пазар в златото и среброто

ГЕОРГИ ВУЛДЖЕВ

WWW.TAVEX.BG

Пазарът на труда в САЩ продължава да се подобрява. Според публикуваните в началото на август данни през юли са били създадени 209 000 работни места. Това е по-малко, отколкото през юни (222 000), но значително повече от очакваните 183 000, което се тълкува от експертите и пазарите като много позитивен знак за състоянието на пазара на труда и съответно на американската икономика като цяло. Нивото на безработица в САЩ падна до 4,3%, което е най-ниско от март 2001 г. насам, а заетостта се покачи до 60,2%, като последно е била толкова висока през февруари 2009 г.

Без преувеличение може да се каже, че състоянието на пазара на труда в САЩ вече е най-доброто от настъпването на Голямата рецесия насам. В резултат на положителните новини доларовият индекс отбеляза скок от почти 0,08%, а борсовият индекс Дау Джоунс достигна ново рекордно ниво. Същевременно цената на златото за тройунция в петък падна с над десет долара от $1269,6 до $1258,7. Подобна динамика се наблюдаваше и в цената на среброто, която загуби 0,3%, падайки от 16,73 долара за тройунция на 16,28.

Този спад обаче най-вероятно ще е временен и едва ли ще продължи дълго. Подобна ситуация имаше и в началото на юли, когато бяха публикувани данните за пазара на труда в САЩ за предходния месец юни. Заради положителните развития в заетостта скъпоценните метали поевтиняха сравнително рязко, но спадът не продължи дълго и след около седмица цените на златото и среброто навлязоха в почти непрекъснат бичи пазар до началото на август. Същото най-вероятно ще се случи и сега.

Лятна ваканция

за централните банки

Причината е, че няма сериозна причина цените на скъпоценните метали да падат. Основен фактор, който движи пазарите за инвестиционно злато и сребро, е политиката на централните банки. Ако се предприемат действия към затягане на паричната политика и вдигане на лихвените проценти, цените на златото и среброто в почти всички случаи страдат. Към момента обаче както Федералният резерв на САЩ, така и Европейската централна банка са на практика в лятна ваканция. Последните изказвания на председателите и на двете банки красноречиво отложиха важните решения относно паричната политика за есента.

В този контекст няма причина дотогава цените на златото и среброто да започнат да падат, дори данните за пазара на труда в САЩ да са изключително позитивни (каквито са), а нивото на инфлация е около или над търсените от централните банкери 2%. Ако централните банки нямат намерение да вдигнат лихвите в отговор на тези данни, то те няма как да окажат значителен отрицателен ефект върху цената на металите. Да, положителната информация за американския пазар на труда със сигурност ще подсили долара, но не до толкова голяма степен, за да натиснат цените на златото и среброто надолу, особено на фона на сегашния несигурен политически климат.

Ефектът на политическия риск

Златото и среброто се използват като хедж срещу всякакъв тип несигурност. Не само срещу чисто финансова, но и срещу политическа, защото до голяма степен тя може да доведе до повече финансова несигурност. А политическата обстановка по света все още е доста несигурна.

Президентът Доналд Тръмп в САЩ продължава да бъде подозиран в тайно сътрудничество с Русия и разследването по този повод също продължава. Само преди няколко дни специалният прокурор по руското разследване, бившият директор на ФБР Робърт Мюлер, с подкрепата на висшето съдебно жури на щата Вирджиния поиска от Белия дом достъп до документи, които биха могли да разкрият дали Тръмп е имал финансови връзки с Русия.

Фактът, че подозренията и разследването продължават, означава, че вероятността за импийчмънт на новия президент на САЩ все още не е елиминирана. В комбинация с влошаващия се рейтинг на Доналд Тръмп това означава, че политическата несигурност в САЩ продължава да е висока.

Ситуацията е сходна и в Европа, където най-голямото притеснение е свързано с преговорите около Брекзит. Икономическият риск за Великобритания е сериозен, ако Лондон не успее да си отвоюва търговска сделка и благоприятни условия за изход от съюза. А в контекста на по-слаб мандат на настоящото консервативно правителство след провала на Тереза Мей на предсрочните избори през юни, постигането на подобна благоприятна за Великобритания сделка ще е много по-трудно.

При наличието на това ниво на политическа несигурност и от двете страни на Атлантика и липсата на по-агресивно затягане на лихвите от страна на централните банки, златото и среброто ще продължат да бъдат доста търсен актив въпреки силното представяне на американската икономика и засилващия се долар.

Спад при фондовете,

възход при кюлчетата

Друга новина от последните дни, която заслужава внимание и директно касае скъпоценните метали, са данните за търсенето на злато на глобално ниво през второто тримесечие на годината, публикувани от Световния златен съвет (World Gold Council). Според тях търсенето за злато значително се забавя през първото полугодие на 2017 г., с около 14% на годишна база. Конкретно през второто тримесечие търсенето е с около 10% по-ниско, отколкото през същия период на 2016-а.

Този спад се дължи почти изцяло на динамиката на интереса на инвеститорите към борсовите търгувани фондове (ETFs) за злато. През първото полугодие на 2017 г. инвестициите в този тип фондове са значително по-ниски от нивата, постигнати в началото на 2016-а. Само по себе си това не е изненадващо, защото търсенето през първото полугодие на миналата година достигна рекордно високи за последните години нива, така че някакъв спад в началото на тази година бе очакван.

В същото време търсенето за физическо злато под формата на монети и кюлчета бележи растеж от 13% на годишна база за второто тримесечие на 2017 година. В този контекст сериозният спад в инвестициите в борсово търгувани фондове за злато не изглежда много притеснителен.

Балансьорите Китай и Индия

Увеличението в търсенето на физическо злато се дължи основно на много сериозен скок в купуването на инвестиционни продукти в Индия и Китай, съответно с 26% и с 56%. Това за пореден път доказва значимостта на тези две държави за световния пазар на инвестиционното злато и сребро.

Финансовата репресия в тези страни под формата на капиталови регулации и контроли (Китай) и опити за демонетизация (Индия) значително се засилиха през последните години, особено през 2016-а. Това доведе до сериозен скок в търсенето на алтернативни на кеша активи, в които местните жители и инвеститори могат да съхраняват своите спестявания.

В този смисъл сериозното ниво на търсене на скъпоценни метали в тези страни играе стабилизираща роля, която предотвратява евентуален по-рязък спад в цените на златото и среброто в контекста на все по-рестриктивната парична политика от страна на централните банки на запад.

Текстът е публикуван в брой 33/2017 г. на списание "Икономист" от 18 август, който може да купите в разпространителската мрежа. Вижте какво още може да прочетете в броя.