Автомобилният сектор е пред финансова миникриза

Цветослав Цачев, главен инвестиционен консултант, „Елана Трейдинг”

Акциите от автомобилния сектор продължават да изостават от силния растеж на фондовите пазари в САЩ и Европа – оценяват се много по-евтино от останалите индустриални компании. Но секторът не е подценен без причина и последните новини за продажбите на нови автомобили в Америка са мигащата червена лампа не само за тези компании, а и за финансовия сектор като цяло.

Специфика на продажбите

Значителните отстъпки на производителите не успяха да съживят търсенето след сезонно слабите януари и февруари. Лошите новини включват още осезаемата тенденция на поевтиняване на употребяваните автомобили. И в това се крие основният проблем на индустрията, която разчита на продажбите на все по-скъпи машини. Големите автомобилни компании отдавна вече не са само производители. Значителен дял от активите им са свързани с лизинга. Но отстъпките и ниските лихви вкараха купувачите в капан по подобие на ипотечния балон отпреди десетилетие.

Как се разви мини

кредитният балон

Ето и „технологията“ на тази експанзия. Процесът стартира с ниските цени след кризата през 2008 г. и с държавните субсидии в САЩ, които доведоха до бързото възстановяване на продажбите. Производителите продължиха да предлагат различни намаления за дилърите, с което да държат по-ниски цени. Но именно изгодното финансиране допринесе за ниски месечни вноски на лизинга и позволи на потребителите да купуват все по-скъпи автомобили. Техните задължения към лизинговата компания са изкуствено намалени от очакваната стойност на продажбата на автомобила след лизинга, но това ще стане видимо и ще трябва да се покрие.

Така се очертават два изхода. Лизинговите компании скоро да се сблъскат с все по-голям брой автомобили втора употреба, които не могат да продадат, и ще загубят разликата между получените приходи и стойността им. Вторият е потребителите да продължават да изплащат скъпите си автомобили или да купуват по-малки и по-евтини коли. Това ще се отрази сериозно на продажбите и печалбите на компаниите.

Най-вероятно и двете страни, купувачи и производители заедно с лизинговите компании, ще бъдат засегнати от мини кредитния балон в автомобилния сектор. Процесът ще стане постепенно и негативните ефекти ще се ограничат до водещите фирми в САЩ. Производството ще падне много скоро, тъй като вече има големи запаси на нови автомобили. Потреблението също ще се намали, но не толкова бързо, за да се отрази на цялата икономика. Ще мине поне година и през това време Федералният резерв ще бъде принуден да реагира.

Какво стана с акциите

Инвеститорите предпочитат акциите на компании, които имат по-малко финансови вземания (основно лизинг на автомобили). Това се вижда най-добре при големите щатски производители. Ford поевтинява с 9% от септември до сега, докато Fiat Chrysler е с над 50% нагоре за периода. В Европа също има превес на компаниите, които стоят встрани от лизингови операции. Акциите на Peugeot растат много по-бързо от тези на BMW например.

Като цяло автомобилният сектор ще се представя по-слабо не само от технологичния, а и спрямо още някои други. Борсово търгуваните фондове с експозиция в автомобилните сектори са First Trust NASDAQ Global Auto Index Fund (код в ELANA Global Trader: CARZ:xnas) и Lyxor STOXX Europe 600 Automobiles & Parts (код в ELANA Global Trader: AUT:xpar). Засега вторият се представя по-добре, тъй като държи книжата на европейските компании.

Предимство ще имат акциите на компании като Peugeot и Fiat Chrysler, защото техните продажби растат, без да има прекомерно финансиране. Ръстът на цените им обаче е значителен и при тях също е добре да се изчака преди покупка. И

Текстът не е препоръка за покупка или продажба на акции.