Екип на "Елана Трейдинг" Два нови рискови фактора в средата на 2018 г. променят подхода към инвестициите в сравнение с началото на годината, отчитат анализаторите от „Елана Трейдинг“ в прогнозата си за пазарите през втората половина на годината. На първо място, това е ускоряването на повишението на лихвите в САЩ, довело до ръст на щатската валута и до натиск върху развиващите се доларови икономики. Такъв сценарий беше възможен и преди, но вероятността от негативни ефекти се увеличи с развитието на втория риск – търговската война, която САЩ обявиха на всички останали големи икономики, се казва в прогнозата.
ВЛИЯНИЕ: Търговската война, която започна с Китай и ЕС американският президент Доналд Тръмп, може да намали растежа на глобалната икономика
Тази комбинация – премахване на паричните стимули и ограничаване на свободната търговия, е причината да се намали поетият риск от инвеститорите. Анализаторите на „Елана Трейдинг“ смятат, че глобалната икономика все още има потенциал да продължава с растежа си, но при забавени темпове. Очакванията са за постепенно развитие на дефлационни сили, тъй като отговорът на митата от страна на Китай е в обезценка на валутата, като процесът на поевтиняване на китайския юан вече започна. Митата няма да доведат до рецесия в Китай, но ще забавят световния растеж и това ще се усети в САЩ. Федералният резерв ще бъде принуден да забави повишаването на лихвите. Възможно е дори да бъде направена голяма пауза, ако пазарите реагират силно на слабостта на глобалната икономика.
Какъв ще е ефектът върху България? Икономическата среда у нас се подобрява, както очаквахме. Това ще продължи и през втората половина на 2018 г., без да се наблюдава сериозна заплаха за растежа. Но рисковете пред икономиките в Европа от митата и от Brexit не бива да се пренебрегват, защото те ще се отразят на инвестиционната активност у нас и на потенциала на външните пазари за българските фирми.
Строителството ще засилва значението си за растежа на икономиката заедно с експанзията на банковото финансиране. Инфлацията ще се забави през втората половина на годината, след като бъде отчетено повишението на разходите за комунални услуги. В същото време заплащането за труд ще расте с високите темпове от предходната година, което ще гарантира реалния икономически растеж в страната.
Прогнозите на „Елана Трейдинг“ за българската икономика са позитивни, с очакване за 4% растеж през годината. До края на 2018 г. забавянето в глобален мащаб няма да се усети у нас, но това не означава, че българските инвеститори не трябва да се подготвят за период на по-слаб растеж.
Валутен пазар На валутния пазар през първите 6 месеца на годината еврото поевтиня с 3 и половина цента, като най-силният спад през периода надмина 8 цента. Новият диапазон на търговия е между 1.15 и 1.25 EUR/USD, като силата на щатския долар се дължи на ускоряването на процеса на повишение на лихвите в САЩ. Заради ефектите от търговската война върху американската икономика обаче анализаторите очакват по-силно евро в края на годината и повишение на курса до нивото от 1.25 EUR/USD.
Катализатор за покачване ще е промяната в монетарната политика, която към този момент е непредсказуема. Централните банкери не са застраховани от грешки и според „Елана Трейдинг“ такава ще е, ако бързото увеличение на лихвите в САЩ от страна на Фед продължи.
Препоръката на анализаторите е да се следи внимателно равнището от 1.15 EUR/USD, като преминаването под него ще означава, че икономическото забавяне се засилва. В такъв случай трябва да се изчака потвърждение за обръщане на тренда, тъй като първоначалната реакция на пазара ще бъде в засилване на долара.
Ценни метали От началото на годината цената на златото намаля със същия процент, с който се увеличи доларът – 8%. Двата актива се движеха паралелно и тази връзка ще се запази до края на годината. Прогнозата е, че цената на златото ще се върне на нивото от 1350 долара за тройунция, когато щатската валута поевтинее по време на очаквания сценарий на забавено икономическо развитие и пауза в повишаването на лихвите.
Среброто също не дава признаци, че ценните метали се движат от нещо друго освен от валутния курс. През първата половина на годината златото не се доказа като застраховка от корекцията на Уолстрийт. Инвеститорите вярват в икономическия подем, което се вижда в липсата на извънредни движения на ценните метали. Рискът пред ценните метали е в първоначалния ръст на долара, когато се усети забавянето в глобален мащаб.
Пазар на горива За разлика от предходните две години, през тази щатският петрол премина над равнището от $70 в средата на годината, а сорт „Брент“ дори отчете котировки от $80 за известно време. Тези върхове станаха факт през второто тримесечие, което е периодът на натрупване на запаси. Причината е, че ограниченият добив на страните от ОПЕК и Русия се оказа изключително ефективен начин за намаление на петролните излишъци.
Краткотрайният спад през май и юни и намерението на производителите да увеличат добива означават, че цената ще гравитира около $70 през лятото, а промените до края на годината ще зависят от икономическия растеж.
Прогнозата на “Елана Трейдинг“ е, че американският петрол ще се търгува между $70 и 80 за барел, като търговската война на Тръмп ще окаже сравнително слаб ефект, а ОПЕК няма да остави цената да расте над 80 долара. всеки по-силен спад ще бъде възможност за покупки.
Фондов пазар Първата корекция на Уолстрийт стана факт точно след две години на постоянно покачване на акциите. Частичното възстановяване на пазара беше спряно от притесненията за влошаване на американската икономика заради войната на мита с ЕС и Китай, но няма сериозен спад на цените. Това означава, че инвеститорите са оптимисти за икономиката и пазарите и недооценяват рисковете.
Тази опасност от негативни изненади носи потенциала за по-силен спад на индексите, ако и когато се материализират ефектите върху икономиката. Анализаторите на „Елана Трейдинг“ не очакват икономическа рецесия в резултат от тарифите на Тръмп, поскъпването на долара и повишаването на лихвите. Но тези фактори ще повлияят на бизнес климата и ще се отразят на пазара и това е добър момент за покупка на акции. Прогнозите са за спад през септември-октомври, последван от ръст до края на годината.
Европейските борси се представят малко по-слабо от американските. Инвеститорите на Стария континент са по-предпазливи и вероятно това ще им позволи да не бъдат изненадани от евентуален нов спад на пазара.
В България от началото на годината индексът SOFIX е надолу със 7%. Поскъпването през януари се оказа краткосрочно, като промяната на пазарните настроения дойде след началото на корекция на щатския пазар. Едно събитие в средата на годината постави началото на коренна промяна на борсата. Според анализаторите на „Елана“ публичното предлагане на „Градус АД“ не само показа, че на Българската фондова борса може да се набере значителен капитал, но и че акцията е една нова възможност за дългосрочна инвестиция с умерен риск. Това предлагане ще даде път към борсата и на други големи български дружества чрез един постепенен и продължителен процес на развитие на пазара.
При сценарий на ограничен ефект от търговската война и възстановяване на западните борси към края на годината от „Елана“ очакват ефектът върху БФБ да е в границите на намаляване на очаквания растеж до 5% на индекса SOFIX за цялата 2018 г. Анализаторите обаче обръщат внимание, че българските компании не показват толкова добри резултати, колкото е растежът в САЩ и Европа. Някои от водещите дружества на БФБ дори имат влошаване на резултатите си по една или друга причина. Това има негативен ефект върху представянето на акциите им, въпреки че голямата част от инвеститорите се фокусират върху дългосрочното развитие на компаниите. И
Текстът е публикуван на сайта на „Елана“, заглавието е на редакцията. Документът е изготвен с информационна цел и не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
Текстът е публикуван в брой 30 /2018 г. на списание "Икономист" от 27 юли, който може да закупите в разпространителската мрежа в страната. Вижте какво още може да прочетете в броя. 
