Защо кризата в Близкия изток засили долара

Инвеститорите трупат долари тази седмица на фона на сътресенията в Близкия изток, което напомня, че продължаващият преход от долароцентрична финансова вселена към многовалутен свят може да бъде много труден, пише Ройтерс. Войната, която се разпространява в региона след съвместното нападение на САЩ и Израел срещу Иран в събота, повишава стойността на долара, тъй като инвеститорите търсят относителната безопасност на най-ликвидния актив в света.

Индексите на акциите, които се представяха най-добре, се сриват: южнокорейският KOSPI, който скочи с 50% до февруари, загуби близо 20% за два дни, но за същото време доларът скочи с 2%. Според Мат Кинг, основател на Satori Insights, този скок на долара не е резултат от внезапно преосмисляне на перспективите за растеж или инфлация. Той казва, че проблемът е просто в движението на парите - спекулативната вълна, която даде тласък на много пазари през последните месеци, се измества от търсене на ликвидност. А въпреки всички опасения относно обезценяването на долара, инвеститорите търсят и се нуждаят от долари.

Но какво ще се случи при бъдещи кризи, ако дългосрочната ерозия на господството на долара продължи? Спадът на долара като безспорен лидер в световната търговия, финансиране и валутни резерви, е в ход през по-голямата част от четвърт века от въвеждането на еврото през 1999 г. и присъединяването на Китай към Световната търговска организация през 2001 г. Според Международния валутен фонд за този период делът на американската валута в световните валутни резерви е спаднал от над 70% до 57%. Но тъй като процесът на "ерозия" е плавен и постепенен, ликвидността на долара продължава да се увеличава, а световната финансова система е изградила буфери срещу свиване на ликвидността след преодоляване на историческите сътресения от 2008 и 2020 г.

Въпреки това, съюзите на САЩ, редът, основан на правила, и силите на глобализацията, които някога осигуряваха ликвидност на долара, смазвайки колелата на световната икономика и пазари, се рушат. През последната година избухнаха големи търговски, политически и военни конфликти, превръщайки глобалния инвестиционен пейзаж в изключително опасен терен.

В предстоящата за публикуване на 17 март книга  „Пари отвъд границите: Глобални валути от Крез до криптовалутите“ Бари Ейхънгрийн, професор от Калифорнийския университет в Бъркли и известен експерт по международни капиталови потоци и валути, проследява 2500-годишната история на парите. В нея той обяснява защо системно важните валути се издигат на преден план и след това изчезват, и предлага своята оценка за бъдещата роля на долара и криптовалутите. Въпреки че Ейхенгрийн твърди, че все още няма съперник на долара като водеща валута във валутните резерви и международната търговия, финансирането и фактурирането, той се опасява, че спадът му на тези фронтове, който досега беше с "ледникова" скорост, може да се ускори.

„Много по-притеснен съм, отколкото бях в миналото“, казва Ейхънгрийн. „Няма очевидна алтернатива на долара и трябва да продължим да се надяваме, че предстоящият преход ще бъде много постепенен и плавен. Но мисля, че разбираме, че вече не живеем в свят, където нещата се случват гладко.“

Последните няколко дни подчертават колко много светът все още се нуждае от долари. Според Банката за международни разплащания щатският долар стои от едната страна на 89% от всички валутни транзакции. Това е най-високият процент от 25 години насам. Следващата най-търгувана валута е еврото, в което се котират 29% от всички валутни транзакции. А делът на долара в международните плащания е около 50%. Ако към тях се добавят и плащанията в рамките на еврозоната, този дял нараства до около 60%, показва проучване на Федералния резерв. Около 55% от международните и чуждестранни валутни банкови вземания и 60% от пасивите са деноминирани в долари.

Що се отнася до петрола, там около 80% от сделките все още са деноминирани в долари.

Ейхънгрийн казва, че отдавна вярва, че една многополярна глобална парична и финансова система би била добра за света, така, както една по-разнообразна екосистема е добра за планетата. „Но все още не сме стигнали до момент, в който други източници на глобална ликвидност биха могли да се наложат и да заместят долара. Така че сме в много деликатна ситуация“, казва Айхенгрийн.